11/09/2008
El Cronista Comercial - Nota - Economía & Política - Pág.7
VAN POR DINERO EN EFECTIVO. DICEN QUE LA DEUDA QUEDA COMPENSADA CON LOS ACTIVOS
Marsans le puso precio a Aerolíneas: quiere cinco años de facturación
La auditoría encargada por la firma está en manos del Credit Suisse. Desde el grupo dicen que estas entidades suelen tomar el ?cash flow? de un lustro para la valuación

ALEJANDRA BERESOVSKY Buenos Aires

Reticente todavía a poner un precio para no mediatizar el tema que debe estar decidido por el Credit Suisse, el grupo español Marsans adelantó a El Cronista al menos cómo espera que se calcule el precio de Aerolíneas Argentinas, cuya reestatización acaba de ser aprobada por el Congreso. Desde el noveno piso del edificio de Bouchard donde funciona la firma, el director Financiero de Marsans, Vicente Muñoz, y el hombre de confianza del grupo, Eduardo Aranda, aseguraron que la ley que se aprobó la semana pasada ratifica el método para establecer la cotización que quedó plasmada en el acta?acuerdo firmada el 21 de julio. El acta hablaba del flujo de fondos y el dictamen de comisión que se aprobó hace referencia a la valuación técnica correspondiente a la actividad, que es el flujo de fondos, enfatizó Muñoz exhibiendo una carpeta cargada de documentos y antecedentes. Este cash flow, compuesto por los ingresos menos los costos operativos, debería corresponder a un periodo de cinco años, aseguró Muñoz. Y aclaró que las ventas deberían calcularse en función de las tarifas aerocomerciales actualizadas, con los dos últimos incrementos del 18% que recibieron entre abril y mayo. Arrojó que la facturación del año pasado rondó los u$s 1400 millones, pero, con respecto a los costos, no dio precisiones y dejó la idea de que la cifra no es estable. En agosto de 2008 tuvimos que hacernos cargo del pago de 300 noches de hotel por demoras en Madrid. ¿Sabe cuántas fueron en agosto del año pasado? Fueron 6.700, a 100 euros cada una..., ejemplificó.

Transición

El proceso de transición que atraviesa la empresa debería concluir el 13 de octubre, con dos posibles precios finales: el que establezca el Tribunal de Tasaciones de la Nación y el aportado para Marsans por el banco Credit Suisse. En caso de haber diferencias, lo someterán al juicio de un tercer organismo. Lo que los directivos rechazan de plano es la posibilidad de que se tome al pasivo como parámetro para la cotización. El pasivo de u$s 890 millones está compensado por el activo, que es de u$s 720 millones, pero está subvaluado en u$s 120 millones, afirmó Muñoz, quien atribuyó esa diferencia en un cómputo de los bienes basado en el criterio de prudencia. Los pasivos reflejan el tamaño de la empresa. Iberia tiene uno de u$s 9000 millones, añadió.

A la empresa no la vamos a regalar, retomó y, aunque aseguró que no tienen previsto iniciar una demanda, sí irían a juicio si se apela a una expropiación. El valor de marca de la empresa es enorme. Aerolíneas es un genérico. Nuestro sitio es aerolíneas.com, sumó.

El ejecutivo, de 49 años, seis hijos y formación en administración de empresas, mantuvo la tranquilidad en todo momento y hasta arriesgó un final felíz para la historia. A mí lo que me gustaría es que Air Comet (la otra línea de Marsans) quede con códigos compartidos con Aerolíneas, dijo, haciendo referencia a los acuerdos entre aéreas para completar tramos largos. Sin embargo, cambió el tono al ser consultado por las agencias de viajes que Marsans tiene con su nombre en el país. Aseveró que ese negocio fue perjudicado, en una suerte de calificó? efecto secundario?. Tenemos que ver cómo lo reestructuramos. Dejarla, cambiar el nombre..., especuló. Estas falsas acusaciones le han hecho daño al nombre, pero a nivel mundial tiene una muy buena reputación, defendió.

Aranda, un ingeniero de 60 años y cinco hijos, conocido como uno de los fundadores de Spanair y que llegó al país como mano derecha del ex gerente General de Aerolíneas Argentinas, Enrique Meliá, escuchó con una sonrisa la última pregunta. Se dice que desplazar al grupo Marsans de Aerolíneas fue una venganza de Néstor Kirchner, que no les perdonó que apoyaran la campaña de Carlos Menem en 2003. El hombre a quien le atribuyen muy buen humor, sólo atinó a reírse.